24 април 2026 г.: Какво наистина движи цените в момента

Ако следите цените на медта дори небрежно, знаете, че последните два месеца бяха дива езда. От резкия скок-нагоре през февруари и март до отдръпването, което наблюдаваме тази седмица, е лесно да получите камшичен удар.

Към днешна дата, 24 април, медните фючърси на COMEX се търгуват на около $6,0150 за паунд, което е спад с приблизително 11% от пика, достигнат по-рано през тримесечието, но все още с повече от 20% повече от началото на годината. Три-месечната мед на LME се движи близо до $9 670 за тон.

Въпросът, който непрекъснато чувам от клиентите, е прост: накъде да отидем оттук?

Вместо да гадая, позволете ми да разгледам какво всъщност движи пазара в момента – доброто, лошото и несигурното.

Ако има една причина цените на медта да не се понижат до $4,50 или $5,00, това е предлагането. Ясно и просто.

Производството на мината е разочароващо за две поредни години. Тази година трябваше да бъде възстановителна, но досега не се е случило. Няколко примера:

В Чили производството е стабилно или леко намаляло, като застаряващите мини и проблемите с водата продължават да хапят.

В Перу социалните вълнения прекъсват доставките. Точно когато нещата се успокоят, нещо друго пламва.

В Панама голямата мина, затворена миналата година, остава затворена, без да се вижда дата за рестартиране.

В Африка, Замбия и ДРК се развиват, но логистиката – железопътен и пристанищен капацитет – възпира потока от концентрат.

Резултатът? Таксите за третиране и рафиниране на концентрат (TC/RC) са паднали до нива, които правят живота много труден за топилните предприятия. Когато TC/RCs са ниски, това означава, че топилните предприятия се конкурират силно за ограничено количество фураж. Тази стегнатост в крайна сметка си проправя път през веригата за доставки и се проявява в по-високи цени за готови медни продукти като тръби, пръти и тел.

Предлагането на скрап също е ограничено в много региони. Обикновено, когато цените на първичната мед се покачват, потоците от скрап се увеличават, тъй като хората почистват дворове и продават на високия пазар. Този път това не се случи толкова, колкото се очакваше, отчасти защото индустриалната активност беше по-мека и отчасти защото тръбопроводът за производство на скрап все още се възстановява от забавянето през миналата година.

Изводът на предлагането: не очаквайте наводнение от метал да удари пазара в скоро време. Стягането изглежда структурно, а не сезонно.

Сега за другата страна на книгата.

Търсенето е причината медта да не тласка $7,00 или $8,00 в момента. Не е ужасно – искам да съм наясно с това – но не е и рев.

Нека го разбия по региони и по сектори.

Китай

Китай все още отговаря за повече от половината от световното търсене на мед, така че това, което се случва там, има повече значение от всичко друго.

Секторът на имотите остава затруднение. Започнатите нови жилища намаляват, а строителната дейност е слаба. Това засяга използването на мед във водопроводни инсталации, окабеляване, ОВК и фитинги. Няма начин да се заобиколи това.

Но други сектори набират част от изоставането. Инвестициите в мрежата са силни. Държавната мрежа харчи пари за подобрения и разширяване, а това изразходва много мед в кабелите и трансформаторите. Възобновяемата енергия продължава да расте – слънчевите и вятърните инсталации се нуждаят от мед на всеки етап, от събирателни кабели до инвертори и трансформатори. Производството на електрически превозни средства също продължава да расте, въпреки че темпът на растеж се охлади след лудите дни на 2022–2023 г.

Така че картината на китайското търсене е смесена. Имотът надолу, зелената енергия нагоре. Нетна мрежа, търсенето е по-меко от преди година, но не се срива.

Европа и Северна Америка

В Европа индустриалното търсене е бавно. Високите разходи за енергия и общата икономическа несигурност карат производителите да бъдат предпазливи. Използването на мед в автомобилостроенето и строителството е стабилно, но не силно.

Северна Америка е малко по-добре. Разходите за инфраструктура започват да се показват в реални проекти – надграждане на мрежата, мрежи за зареждане на EV, центрове за данни. По-специално центровете за данни са нарастващ източник на търсене на мед, както за вътрешно окабеляване, така и за разпределителното оборудване, което ги захранва. Но жилищното строителство се охлади с по-високи лихвени проценти и това намалява употребата на мед в жилищните водопроводи и окабеляване.

Какво ще кажете за презапасяването?

Една динамика, която си струва да се наблюдава, са нивата на запасите по веригата на доставки. Фабриците и производителите работят оскъдно от запасите от мед от месеци. Никой не иска да държи скъпи запаси, ако цените могат да паднат. Това има смисъл, но също така означава, че веригата за доставки е разтегната.

Ако търсенето се повиши дори малко – или ако хората започнат да вярват, че цените се покачват – тези оскъдни запаси могат да предизвикат вълна от презапасяване, която тласка бързо цените нагоре. Това е нещо, което трябва да имате предвид.

Разглеждайки едно-годишната диаграма, няколко неща се открояват.

Първо, възходящият тренд от края на 2025 г. до началото на 2026 г. беше рязък. Цените почти се удвоиха от най-ниските. Такъв вид ход почти винаги води до отдръпване, само поради печелене-на печалба и изтощение.

Второ, текущото ниво около $6,00/lb е поддържано преди. Той действаше като съпротива миналата година и след това се превърна в подкрепа след пробива. Това е технически значимо.

Трето, обемът е намалял по време на скорошното изтегляне. Това всъщност е добър знак. Това предполага, че продажбата не е паническа или широко-базирана. Изглежда по-скоро като печалба-вземане и-позиция, отколкото бързане за изходи.

Не съм чартист, но съм виждал достатъчно от тези цикли, за да знам, че отдръпванията след силно рали са нормални. Въпросът винаги е дали оттеглянето намира подкрепа или се превръща в обръщане. Засега доказателствата сочат в подкрепа на задържането, но няма да знаем със сигурност още седмица или две.

Няколко неща могат значително да променят пазара през следващите седмици:

По-голямо рали на долара– Доларът се понижава от седмици, което е в подкрепа на медта. Ако доларът се обърне и се повиши, медта вероятно ще се дръпне още повече, при равни други условия.

Пресни прекъсвания на мините– Тъй като предлагането вече е ограничено, всяко ново прекъсване – стачка, забавяне на разрешително, логистичен проблем – може бързо да върне цените обратно към върховете.

След{0}}празнично търсене в Китай– Ако китайските купувачи се върнат от празника на Деня на труда, готови да възстановят запасите, това може да затегне пазара допълнително. Ако останат настрани, цените може да се понижат.

Политически ходове на САЩ или Европа– Всякакви съобщения за нова инфраструктура или разходи за чиста енергия биха били позитивни. Всяка ескалация на търговската война би била мечешка.

Нека завърша с нещо практично.

Ако цитирате проект, който ще продължи няколко месеца, аз все още бих използвал консервативно предположение за цената на медта – да речем, $6,25 до $6,50 за паунд. По-добре е да сте в безопасност, отколкото да се налага да се връщате при клиент и да поискате увеличение на цената по средата на работа.

Ако купувате с-срочна доставка, текущото оттегляне изглежда като разумна входна точка. Никой не знае къде е точното дъно, но твърде дългото чакане носи риск цените да отскочат нагоре и да пропуснете прозореца.

Ако сте редовен клиент, вече знаете, че ние не спекулираме с мед. Купуваме физически метал, произвеждаме го и преминаваме през пазарната цена. Нашата работа е да ви предоставим честна пазарна информация и надеждна доставка, а не да гадаем утрешната цена. Това е, върху което се фокусираме.

Обем на търговия по време на празника на Деня на труда в Китай (1–5 май)

Всеки щатски долар се движи

Данни за запасите на LME и SHFE

Новини от големи мини в Чили и Перу

Времето за доставка се изчислява от потвърждението на поръчката и може да варира в зависимост от количеството, текущото производствено натоварване и дестинацията за доставка.Свържете се с нашия екип по продажбите за спешни или-чувствителни към времето заявки.